La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprueba opciones para ETF de Bitcoin – BitcoinBlog.de – el blog de Bitcoin y otras monedas virtuales

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) permite la emisión de opciones basadas en ETF de Bitcoin. No todo el mundo está entusiasmado con esto, pero algunos lo ven como un “logro monumental” para el mercado de las criptomonedas.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprueba opciones basadas en ETF de Bitcoin. Específicamente, esta es una solicitud para un derivado de iShares Bitcoin Trust de BlackRock. Estas opciones son una manera fácil para que los operadores apuesten rápidamente y con apalancamiento sobre el precio de Bitcoin, y para que los inversores también incluyan en su cartera productos financieros más complejos basados ​​en Bitcoin.

Poco después de que los ETF entraran en funcionamiento, las bolsas registraron operaciones con opciones. La SEC ahora ha publicado esto como parte del monitoreo y regulación normales. Deben aplicarse las normas y regulaciones habituales al igual que con otras opciones sobre ETF.

Sin embargo, esto no significa que el comercio de opciones sea inminente. Porque la aprobación de la SEC es sólo el primer paso de la aprobación. La OCC (Oficina del Contralor de la Moneda) y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas) también tienen que dar su visto bueno.

Las opciones ya son comunes en el mercado criptográfico actual.

En el sentido más simple, las opciones significan el derecho a comprar o vender un activo subyacente específico, como Bitcoin, en un día determinado. Se hace una distinción entre opciones “europeas” y “americanas”. Los primeros permiten comprar o vender sólo en la fecha límite, “americanos” en cualquier momento hasta la fecha límite.

En realidad, las opciones se originan en el comercio de materias primas. Han permitido a los productores calcular sus ingresos de manera más confiable y a los comerciantes protegerse contra aumentos o caídas sorpresivas de los precios. Hoy en día, sin embargo, la mayoría de las opciones se utilizan para especular con valores “sintéticos”: los inversores ya no compran directamente el activo, sino que simulan con él una operación financiera específica, como por ejemplo una compra o venta que se realiza íntegramente en euros. o dólares. Debido a que el activo subyacente se utiliza al máximo para cubrir la operación, también se le conoce como “venta en corto” o “compra”.

Un tipo de opción popular son los “swaps perpetuos”, es decir, opciones “eternas” para variar. Muchos intercambios de cifrado ya ofrecen esto como “comercio de margen”. Simulas una compra o venta y la cierras en el momento conveniente con la venta o compra contraria. Esto significa que puedes apostar fácilmente sobre si el precio subirá o bajará (esto se llama ir “largo” o “corto”) sin tener que comprar Bitcoins. Se piden prestados los dólares necesarios para ello, mientras que las monedas y fichas de la cuenta sirven como garantía; Con una “palanca” puedes multiplicar el resultado por un factor determinado, normalmente un máximo de 10 veces.

El “negociación de márgenes” con “swaps perpetuos” permite a los operadores obtener ganancias masivas incluso de pequeñas fluctuaciones de precios sin cambiar las monedas y tokens de la cartera por dólares líquidos. Incluso si solo tiene Bitcoins en su cuenta, puede usar dólares prestados para simular la compra de más Bitcoins, haciendo así una apuesta que de otro modo su cartera no permitiría.

Algunas opiniones difieren cuando se trata de cuáles serán las consecuencias de que estas opciones ahora también sean posibles para los ETF de Bitcoin.

Riesgos para los inversores privados y los mercados

Empecemos por el escepticismo. La aprobación de la SEC también contiene extractos de un comentario crítico de un alto regulador. Cree que el mercado de ETF de Bitcoin es todavía demasiado joven. El interés ya está disminuyendo ahora que el revuelo inicial se ha calmado. Antes de permitir opciones, primero debes esperar hasta saber dónde está el fondo.

Esas opciones también podrían “exponer a los inversores privados a enormes riesgos”. Después de todo, permiten sufrir grandes pérdidas con apuestas descuidadas. Si olvida establecer el límite de pérdidas correcto, puede liquidar rápidamente la mitad de su cartera con una opción apalancada; Incluso sin este tipo de crédito, las opciones son las herramientas perfectas para convertir el supuesto conocimiento de lo que sucederá en el futuro en grandes pérdidas reales.

Además, las opciones sobre los ETF de Bitcoin amenazan con afectar al sistema financiero en general. La aprobación de los ETF al contado ya ha profundizado la conexión entre las criptomonedas volátiles y las finanzas tradicionales. Las opciones entrelazarían aún más las criptomonedas y las finanzas tradicionales y aumentarían los riesgos involucrados. Si bien el ETF puro al contado solo incluye Bitcoin en una cartera, las opciones permiten que Bitcoin se utilice como base para muchos otros productos financieros.

La volatilidad como valor

Jeff Park de BitWise Invest, que emite un ETF de Bitcoin, lo ve de forma más positiva. Considera que las opciones sobre ETF son un punto de inflexión, por razones relativamente similares a las que el supervisor antes mencionado las ve de manera engañosa. “Sin exagerar”, dice Park, “esto marca el logro más monumental posible para el mercado de las criptomonedas, pero la explicación de por qué no es del todo sencilla”.

La primera parte de la explicación sigue siendo fácil de entender: las opciones sobre los ETF de Bitcoin permiten que el comercio sintético se extienda a Bitcoin. Estas “ventas cortas” o “compras” ya son posibles en muchos intercambios de cifrado en la actualidad. Pero sólo las opciones sobre ETF llevan estos instrumentos a los mercados financieros regulares. También harían que los ETF de Bitcoin fueran más atractivos porque les darían un beneficio que los Bitcoins reales no tienen.

La segunda parte, probablemente más importante, de la teoría de Park se vuelve más complicada: Bitcoin disfruta de un tipo muy especial de volatilidad. En primer lugar, se trata de una volatilidad que “reír” en lugar de “llorar” porque se mueve hacia arriba al menos tanto como hacia abajo. En segundo lugar, la volatilidad no disminuye a medida que aumenta el volumen al contado, sino que más bien aumenta. Esta configuración permite incluir una “volatilidad de la volatilidad” especial en una cartera a través de opciones, lo que puede ser una adición útil para protegerse contra otros riesgos y puede complementar índices de volatilidad comunes como VIX o VVIX. La volatilidad de Bitcoin, que en realidad es una desventaja, se puede reenvasar en un producto financiero interesante utilizando opciones.

Bitcoin no puede, y esto es quizás lo más importante en este momento, atraer este apalancamiento especial como lo hacen los emisores de acciones, que sacan provecho de la volatilidad emitiendo nuevas acciones y fijando una especie de límite al precio. Las materias primas como el petróleo o el gas son más similares a Bitcoin en este sentido, pero las opciones sobre ellas suelen tener una fecha de vencimiento, razón por la cual se basan en futuros en lugar de mercados al contado. Con Bitcoin, el mundo financiero podría experimentar por primera vez un “apalancamiento regulado sobre un producto duradero cuya oferta está muy limitada”.

Una constelación así podría volverse “salvaje” rápidamente. Si bien las bolsas cierran las operaciones con otras materias primas si los precios oscilan demasiado, esto no es posible para Bitcoin. Porque siempre habrá un mercado paralelo y descentralizado. Por eso, concluye Park: “Va a ser increíblemente fantástico”.

Sin embargo, como señala un comentarista, la diversión puede tener un inconveniente. Porque los derivados sintéticos, como las opciones sobre ETF, eliminan la estricta limitación de cantidad. Sin derivados, sólo los propietarios de Bitcoins pueden vender. Con los derivados, los propietarios de dólares pueden hacer lo mismo. Con ellos, el mercado sin duda se abrirá a más especulaciones. En la suerte y en la desgracia.