La stablecoin descentralizada en una encrucijada – BitcoinBlog.de – el blog sobre Bitcoin y otras monedas virtuales

El DAI-El dólar es la única moneda estable descentralizada relevante. No hay un emisor central ni bancos externos. Esto tiene muchas ventajas, pero también desventajas. Esto tiene como objetivo superar el “final del juego” de DAI: ¡destruyendo el dólar DAI!

Cuando hablamos de dinero, un medio de pago y un depósito de valor, entonces el valor lo es todo. Sin él todo es nada. En el caso de una criptomoneda real como Bitcoin, el mercado determina por sí solo el valor; en el caso de las monedas estables, está vinculado a una moneda clásica y, por lo general, está respaldado por dólares en una cuenta bancaria.

Una moneda estable algorítmica como el dólar Dai es un camino intermedio, por así decirlo: intentan crear una moneda que mantenga el valor del dólar, pero que no esté respaldada por dólares reales, sino sólo por “criptoactivos” cuyo valor fluctúa libremente en El mercado. La atractiva afirmación de las monedas estables algorítmicas es ser tan descentralizadas como una criptomoneda real, pero tan estable como el dólar.

Si acepta que el mundo tiene sed de dólares en lugar del volátil Bitcoin, entonces una moneda estable como DAI es exactamente lo que debería querer. No hay actores externos centrales, solo tokens, no hay operaciones en una caja negra, solo una transparencia brillante, no hay editores que censurar, congelar y confiscar, solo una DAO, una organización autónoma descentralizada, con derechos y estructuras claramente limitados.

Además, los dólares DAI son un experimento de creación de dinero: aceptan una “garantía” como garantía, como lo haría un banco comercial con una hipoteca, y a cambio conceden un préstamo en dólares DAI, que recién se están creando en este momento. La creación de dinero imita la de los bancos comerciales, sólo que más descentralizada, más transparente y con un ratio de capital mucho mayor. Si me salgo con la mía, este es el aspecto más importante de DAI y debería ser un modelo brillante para el futuro de la creación de dinero global.

Pero, y solo eso, los dólares DAI se encuentran en una encrucijada y, si se toma con cuidado, aunque sea a medias, ya no están a la altura de su propio ideal.

Entre dos mundos

En su publicación sobre “El final de DAI”, el fundador Rune Christensen no deja dudas de que DAI, la moneda estable descentralizada insignia, ha perdido impulso. Desde el momento en que Dai comenzó a escalar, la moneda estable se dividió entre dos mundos.

Existe el lado del dinero puro y descentralizado que emula Bitcoin. Y luego está el otro, que se supone que cumple el propósito real de DAI, que es ser útil y valioso para las personas y escalar bien. Estos dos mundos se contradicen fundamentalmente. Rune llama a esto el “dilema de las monedas estables”: no es posible preservar simultáneamente la vinculación con el dólar, lograr una descentralización pura y escalar a las masas. Como ocurre con todo trilema, hay que tomar una decisión.

Para DAI, explica Rune, solo hay dos opciones: primero, combinar utilidad y escalabilidad. Para ello, se utilizan como garantía “activos del mundo real”, como monedas estables centralizadas o bonos gubernamentales tokenizados. En la medida de lo posible, se esfuerza por lograr la descentralización, pero acepta que DAI se adaptará a las finanzas tradicionales.

La segunda opción sería el camino de la descentralización pura. De vuelta a los orígenes. DAI sigue siendo completamente independiente de la garantía centralizada, como otras monedas estables, y solo acepta activos descentralizados, como Ether, como garantía.

Hoy DAI ya está atrapado entre estos mundos. La garantía depositada en los contratos inteligentes consiste en alrededor del 36 por ciento de Ether y más del 50 por ciento de “activos del mundo real”. Además de las monedas estables, estas incluyen una interesante colección de valores cuasi tokenizados, desde acciones inmobiliarias y ETF hasta bonos y bonos gubernamentales. El dólar DAI ya es el híbrido que describe Rune y, en realidad, es una criatura apasionante.

Sin embargo, el dólar DAI parece haber llegado a un límite con este concepto. La capitalización de mercado lleva casi dos años estancada en poco más de cinco mil millones de dólares, y la “tasa de ahorro” del ocho por ciento, una especie de tasa de interés clave, no puede seguir el ritmo de lo que ganan el USDC y el USDT en el mercado libre DeFi. Para liberar el verdadero potencial de DAI, Rune ahora quiere comenzar el “final del juego” este año.

Columna lo que no encaja

Las dos opciones evidentemente se contradicen. Si respalda una moneda estable con otra moneda estable, como el USDC, puede escalar la oferta monetaria mejor que si utiliza una garantía cuyo valor fluctúa, como el Ether. Pero al hacerlo, uno se vuelve dependiente e incluso vulnerable al chantaje de los editores de grandes monedas estables e, indirectamente, de sus socios bancarios. Estás donde no querías estar.

Una moneda estable algorítmica puramente descentralizada que solo tiene activos descentralizados en su tesorería, principalmente Ether (ETH), está libre de tales dependencias. Pero tiene muchas más dificultades para ampliar la oferta monetaria. Debido a la fluctuación del ratio de valor, el préstamo, que consiste básicamente en dólares DAI, debe cubrirse con una “súper garantía”. Por lo tanto, el 36 por ciento de ETH en la tesorería de DAI solo ha creado el 17 por ciento del DAI en circulación; Sin “RWA” como garantía, la oferta monetaria de dólares DAI sería significativamente menor.

Con “Endgame”, MakerDAO ahora debería hacer realidad ambas visiones, sin concesiones, pero por separado. El dólar DAI se dividirá en dos monedas.

Uno tiene el título provisional “NewStable”: se integra a las finanzas tradicionales y está destinado a cumplir con las regulaciones. Estará respaldado por RWA y, al igual que otras monedas estables pero no los dólares DAI existentes, tendrá la opción de congelar saldos. La descentralización sirve como una “herramienta poderosa” para garantizar la transparencia, la resiliencia y los controles y equilibrios, sin violar las reglas del juego.

La segunda moneda se llama “PureDAI”. Sigue sin concesiones los ideales de descentralización de los que realmente nació DAI. Sólo está protegido por activos descentralizados: pueden ser Ether, pero también tokens organizados de forma descentralizada. Será como DAI hoy, sólo que sin el compromiso de la creciente integración de los instrumentos financieros tradicionales. El precio de esto será aceptar una desviación del valor del dólar y posiblemente formar una unidad de valor independiente e independiente. Es precisamente este aspecto, el del valor, el que podría hacer que PureDAI sea tan emocionante, pero también un fracaso.

Luego puede cambiar los dólares DAI actuales por NewStable o PureDAI. Sin embargo, siguen siendo válidos, pero gradualmente se eliminarán de los servicios de MakerDAO, como los pagos de intereses.