Mientras los funcionarios públicos de todo Estados Unidos se preparan para canalizar aún más los ahorros de los trabajadores del gobierno a los magnates del capital privado, acaba de sonar una alarma para cualquiera que se moleste en escuchar. Es una advertencia que los ejecutivos de Wall Street quieren que usted ignore mientras descuentan las tarifas de los ahorros para la jubilación, pero cuanto más se descuide la advertencia, mayor será la bomba de relojería financiera para los trabajadores, los jubilados y los gobiernos que les pagan.
A principios de este mes, Libro de tono — el principal medio de comunicación de la industria de capital privado — declaró que “los rendimientos de capital privado son una gran amenaza para la capacidad de los planes de pensiones para pagar a los jubilados en 2023”.
Con más de uno de cada diez dólares de pensión pública invertidos en activos de capital privado, y con estados que continúan manteniendo en secreto sus contratos de capital privado, Libro de tono citó un nuevo estudio que encontró que las pérdidas de las inversiones pueden estar en el horizonte para los sistemas de jubilación que apoyan a millones de maestros, bomberos, socorristas y otros empleados gubernamentales.
“Los rendimientos de capital privado se informan con un retraso de hasta seis meses, y con cada actualización en 2022, los valores bajaban, lo que significa que las cifras de 2022 incluían valoraciones de activos de capital privado exageradas y las cifras de 2023 incorporarán esas pérdidas”, señaló el estudio del Instituto Equable.
Para comprender esta bomba de tiempo, debe comprender el modelo de negocios de capital privado.
En general, las firmas de capital privado utilizan el dinero de las pensiones para comprar y reestructurar empresas para luego venderlas a un precio más alto del que fueron comprados. Entre la compra y la venta, no hay métricas transparentes para valorar el activo comprado: las firmas de capital privado pueden fabricar un supuesto valor para informar a los inversionistas de pensiones (y hay evidencia de que inflan las valoraciones cuando buscan nuevas inversiones).
En una historia sobre un inversor que recibe dos valoraciones diferentes para la misma empresa, Inversor institucional subrayó el absurdo: “Todo el mundo quiere saber cuánto valen realmente los activos privados. La verdad: es complicado”.
Mientras tanto, los términos de valuación y honorarios en los contratos entre firmas de capital privado y pensiones públicas se mantienen en secreto, exentos de las leyes de registros abiertos.
Con eso en mente, las nuevas advertencias son simples: las empresas de capital privado pueden haber dicho a sus funcionarios de pensiones que sus activos valían mucho más de lo que realmente valen, todo mientras las empresas estaban desviando miles de millones de dólares en comisiones del dinero de los jubilados.
Si las amortizaciones ocurren ahora, podría significar que cuando llegue el momento de vender los activos para pagar los beneficios prometidos a los jubilados, los fondos de pensiones tendrían mucho menos dinero disponible de lo que las firmas de capital privado les hicieron creer. En ese momento, hay tres opciones dolorosas: recortar los beneficios de jubilación, recortar los programas sociales para financiar los beneficios o aumentar los impuestos para recuperar las pérdidas.
Las señales de un escenario apocalíptico ya son evidentes: algunas de las firmas de capital privado más grandes del mundo han informado grandes caídas en las ganancias y, según se informa, los reguladores federales están intensificando su escrutinio de las amortizaciones de las valoraciones de activos de la industria. Mientras tanto, un banco de inversión informó que en sus transacciones de 2021, los activos de capital privado se vendieron por solo el 86 por ciento de su valor declarado el año pasado.
Pero si bien los jubilados pueden estar en peligro, los ejecutivos de Wall Street están protegidos gracias a su modelo de negocios cabeza-nosotros-ganamos-cruz-usted-pierde: algunas de las empresas que administran el dinero de los jubilados están reportando pérdidas de activos para los inversionistas, mientras cobran aún más honorarios de los inversionistas y continuar aumentando el salario de los ejecutivos.
Mientras tanto, incluso cuando algunos inversionistas privados sofisticados se apresuran a salir del capital privado, la firma de capital privado más grande del mundo, Blackstone Group, aseguró recientemente a los analistas de Wall Street que los funcionarios estatales de pensiones continuarán usando los ahorros de los jubilados para aumentar los ingresos de las firmas de capital privado. fondos de cobertura, fondos inmobiliarios y otras denominadas inversiones alternativas.
“El deseo de alternativas sigue siendo muy fuerte”, dijo el presidente de Blackstone, Jon Gray, en una llamada a inversionistas la semana pasada. “Aquí en los EE. UU., la legislatura del estado de Nueva York aumentó la asignación para los tres grandes fondos de pensiones aquí en aproximadamente un tercio”.
Gray se refería a que los legisladores demócratas de Nueva York aprobaron una legislación que aumenta significativamente la cantidad de dinero de los jubilados que los funcionarios de pensiones pueden entregar a Wall Street. El proyecto de ley fue defendido por el contralor de la ciudad de Nueva York, Brad Lander, solo unas semanas después de que el demócrata ganó el cargo y prometió que “revisaría las posiciones de los fondos con activos especulativos y de riesgo, incluidos fondos de cobertura, capital privado y fondos inmobiliarios privados”.
La gobernadora demócrata de Nueva York, Kathy Hochul, firmó discretamente la legislación el sábado antes de Navidad, pocas semanas después de la Wall Street Journal informó que los analistas han comenzado a advertir a los fondos de pensiones sobre las inminentes pérdidas de capital privado. Los legisladores de Nueva York rechazaron simultáneamente una legislación separada que habría permitido a los trabajadores y jubilados ver los contratos firmados entre los funcionarios estatales de pensiones y las empresas de Wall Street que administran su dinero.
El Empire State no es el único que continúa utilizando el dinero de los jubilados para enriquecer a los especuladores financieros más ricos del planeta: desde California hasta Texas e Iowa, los fondos de pensiones que controlan cientos de miles de millones de dólares de los ahorros para la jubilación de los trabajadores planean volcar más dinero en capital privado. , manteniendo en secreto los términos de las inversiones.
Mientras viajaban por el mundo a conferencias de élite en lugares exóticos, los funcionarios de pensiones han defendido las inversiones de alto costo repitiendo como un loro la afirmación de los ejecutivos de Wall Street de que el capital privado supera de manera confiable a los fondos de índice bursátil de bajo costo. Al mismo tiempo, esos funcionarios continúan ocultando los términos de las inversiones, lo que plantea la pregunta: si las inversiones son tan grandes, ¿por qué se ocultan los detalles?
Tal vez porque las inversiones no son tan maravillosas como se anuncia: en un estudio histórico titulado “Private Equity Returns & The Billionaire Factory”, Ludovic Phalippou de la Universidad de Oxford documentó que los fondos de capital privado “han tenido una rentabilidad similar a la de los índices de acciones públicas desde al menos 2006 ”, mientras extrae casi un cuarto de billón de dólares en tarifas de los sistemas públicos de pensiones.
En total, un noticias de Yahoo El análisis encontró que los sistemas de pensiones habían pagado más de $ 600 mil millones en tarifas para fondos de cobertura, capital privado, bienes raíces y otras inversiones alternativas durante una década.
“El panorama general es que están recibiendo mucho dinero por lo que están haciendo, y no están cumpliendo lo que prometieron o lo que pretenden que están cumpliendo”, dijo Phalippou al New York Times en 2021.
Incluso algunos en Wall Street admiten la verdad: un estudio de JP Morgan en 2021 encontró que el capital privado apenas ha superado al mercado de valores, pero no está claro si ese rendimiento superior “muy delgado” vale el riesgo de inversiones opacas e ilíquidas cuyo valor real es a menudo imposible de determinar: inversiones que podrían colapsar cuando más se necesita el dinero.
Si bien las advertencias no han detenido la avalancha de efectivo de pensiones a capital privado, se han abierto paso en al menos algunos rincones de la política estadounidense.
Por ejemplo: la Comisión de Bolsa y Valores está considerando en este momento nuevas reglas para exigir a las firmas de capital privado que divulguen mejor las tarifas que cobran.
De manera similar, el auditor republicano de Ohio, Keith Faber, acaba de emitir un informe que hace sonar una alarma sobre los funcionarios estatales de pensiones que ocultan sus contratos de capital privado a los jubilados y al público en general, una práctica replicada en estados de todo el país.
En Nueva York, el asambleísta demócrata Ron Kim se prepara para reintroducir su proyecto de ley que pone fin a la exención de registros abiertos para contratos de capital privado.
Y luego de un escándalo de corrupción de pensiones en Pensilvania, cuyo gobierno estatal supervisa casi $100 mil millones en dinero de pensiones, existe un posible terremoto financiero: durante su primera semana en el cargo, el gobernador demócrata Josh Shapiro prometió repetir su movimiento como ejecutivo del condado y presionar para cambiar. el dinero de los jubilados fuera de las manos de las firmas de Wall Street, que recaudaron más de $1,700 millones en comisiones en un solo año de uno de los fondos de pensiones del estado.
Tal vez en el lenguaje más duro jamás pronunciado sobre el tema por ningún gobernador, Shapiro le dijo al periódico más grande de su estado: “Necesitamos deshacernos de estas inversiones riesgosas. Necesitamos dejar de depender de los administradores de dinero de Wall Street”.
Shapiro podría enfrentarse a la oposición no solo de los magnates del capital privado y sus cabilderos, sino también de los fideicomisarios afiliados a los sindicatos de las juntas de pensiones. como el Investigador de Filadelfia informó: “Los miembros del sindicato [on the boards] han favorecido en su mayoría la vieja estrategia de inversiones privadas, incluso cuando los representantes de los gobernadores y el último par de tesoreros estatales las cuestionaron”.
Cuando los rendimientos de las inversiones fueron algo mejores, esa alianza profana entre algunos sindicatos y empresas de Wall Street pasó desapercibida, incluso cuando los fondos de pensiones se vieron devastados por las tarifas. Lo mismo ocurre con la estrategia de inversión general de los fondos de pensiones que ha estado enviando más y más ahorros de jubilados a firmas de capital privado.
Pero con las advertencias de amortizaciones y pérdidas cada vez más fuertes, y con las propias publicaciones comerciales de Wall Street haciendo sonar las armas, la dinámica podría cambiar.
Más vale tarde que nunca, aunque cuanto más tarde sea, mayor será el riesgo para millones de trabajadores y jubilados.
Fuente: jacobin.com
