Samara AG emula a MicroStrategy y emite un bono de 30 millones de euros para comprar aún más Bitcoins

Samara AG ya utiliza Bitcoins como reserva principal. Un bono por valor de 30 millones de euros que se puede negociar en la Bolsa de Frankfurt ahora está destinado a ayudar a acumular aún más Bitcoins. ¿Es esta la MicroStrategy alemana? Y de todos modos: ¿por qué las acciones de MicroStrategy están subiendo más rápido que Bitcoin?

Samara AG anunció ayer que había encargado a Pareto Securities la emisión de un “bono nórdico” por un importe de hasta 30 millones de euros. Los ingresos de este bono, que se negociarán en las bolsas de valores de Frankfurt y Oslo, se utilizarán para comprar acciones de otros fondos Investmend, así como Bitcoins.

Un bono nórdico es la contraparte escandinava del bono PYME, pero está regulado y estandarizado de manera más precisa y, por lo tanto, tiene mejor consideración a nivel internacional.

“Estamos entusiasmados ante la perspectiva de emitir este bono para comprar más Bitcoin y seguir financiando a los mejores gestores del mundo”, comentó Patrick Lowry, director general de Samara. “Con Bitcoin como nuestro principal activo de reserva, también estamos mejorando nuestras posiciones líquidas a través de los ingresos de los bonos”.

Y como todo el mundo pregunta, Lowry añade en Twitter (ahora X), “actualmente tenemos alrededor de 421 Bitcoin. Compraremos más a través del bono y quiero tener más de 1.000 Bitcoins el próximo año”.

Los Bitcoin y los medios criptográficos, por supuesto, están entusiasmados. Con Samara, “una empresa de inversión alemana que cotiza en bolsa” se está preparando para llegar “a una posición similar a la de MicroStrategy”, escribe Coin-Update.de. El bitcoinista inmediatamente llama a Samara “la MicroStrategy alemana”.

Hay mucho de malo en eso.

Ni alemán ni MicroStrategy

Samara es una sociedad de inversión que, por un lado, invierte en otros grupos inversores y, por otro lado, invierte en empresas de criptomonedas y Bitcoins. Por eso no es muy sorprendente que también tenga Bitcoins.

Saramara está comprometida con el maximalismo de Bitcoin: Bitcoin es “el dinero más perfecto que la humanidad haya creado jamás”: “intrínsecamente desinflacionario”, “el dinero más duro del mundo”, etc. Samara centra sus inversiones en la región de habla alemana, por ejemplo en Northern Data o Deutsche Digitale Assets. Pero la empresa en sí no es alemana. El propio Lowry vive en Estados Unidos y el fondo está registrado en Malta.

Samara también está muy lejos de MicroStrategy en cuanto a tamaño. Samara tiene 421 Bitcoins y MicroStrategy tiene unos buenos 250.000 Bitcoins. Lo único que conecta a las dos empresas es la estrategia de endeudarse para comprar Bitcoins.

Y eso merece una segunda o incluso una tercera mirada.

Más que una simple inversión pasiva

MicroStrategy ha emitido bonos con frecuencia en el pasado para comprar Bitcoins. Sólo en septiembre, la compañía recaudó 875 millones de dólares a través de bonos convertibles, pero también para liquidar 500 millones de dólares en bonos pendientes. El resto probablemente fluirá hacia Bitcoin.

Todo esto va bastante bien, especialmente en 2024. Al menos si se toma como punto de referencia el precio de las acciones de MicroStrategy. Porque mientras Bitcoin sólo subió un poco, el precio de las acciones literalmente se disparó. Eso plantea preguntas: después de todo, MicroStrategy ahora se compone casi en su totalidad de Bitcoin, con un pequeño apéndice de negocios reales. ¿Cómo puede subir más que Bitcoin?

Si una empresa solo posee Bitcoins, se convierte en una especie de ETF oculto: acumula Bitcoins en reserva, como lo hicieron recientemente Metaplanet de Japón o Semler Scientific de EE. UU., para respaldar el precio de las acciones para las cuales el precio de Bitcoin constituye un piso. Cuando los Bitcoins finalmente dominan la reserva, el precio de las acciones sigue el precio de Bitcoin.

Sin embargo, MicroStrategy va más allá de este modelo más pasivo. No sólo invierte el exceso de capital en Bitcoin, sino que también aporta nuevo capital para comprar aún más Bitcoins. Puede pensar en esto como una operación sofisticada y apalancada: una acción de MicroStrategy representa no solo los Bitcoins que MicroStrategy posee actualmente, sino también los que adquirirá en el futuro al endeudarse con Bitcoin como garantía. La acción se convierte en un bien escaso.

Esto se refleja en el precio: MicroStrategy sube más que Bitcoin… y cae más bajo. No muy diferente a una memecoin.

Además, MicroStrategy planea no sólo mantener Bitcoins de forma pasiva, sino también utilizarlos activamente. Para ello, la empresa actualmente quiere establecer una especie de banco Bitcoin que cree un ecosistema de productos financieros basados ​​en Bitcoin. Por lo tanto, la acción de MicroStrategy no sólo representa los Bitcoins que la empresa posee y mantendrá en el futuro, sino también el valor añadido que creará con ellos.

Bitcoins por la acción

Samara y MicroStrategy son mundos aparte, sólo en términos de tamaño. Samara está copiando la estrategia de la empresa estadounidense mucho más grande de endeudarse en Bitcoin, convirtiendo potencialmente sus acciones en una operación apalancada de Bitcoin.

Sin embargo, la principal intención de Samara probablemente sea ayudar a que el precio de las acciones, algo dañado, se recupere. La compañía salió a bolsa en 2020 como Cryptology, pero su gráfico se parece más a una típica moneda de mierda a pesar de la reserva de Bitcoin.

El precio alcanzó un máximo de 9,75 euros durante el mercado alcista de 2021, pero después cayó de manera bastante constante. En mayo de 2024 alcanzó un mínimo de 1,11 euros y desde entonces ha vuelto a subir. El anuncio del bono ayudó un poco: elevó el precio de 1,84 a alrededor de 2,20 euros.

Mientras que el Bono Nórdico requiere una inversión mínima de 100.000 euros, cualquiera que tenga una cuenta de valores puede comprar la acción. Con una capitalización de mercado de alrededor de 110 millones de euros, una participación de 421 Bitcoin y los siguientes 20-30 millones de euros se vuelven tan dominantes que el precio de Bitcoin se convierte en el principal impulsor de la acción. Al igual que MicroStrategy, esto podría mostrar Bitcoin de forma apalancada.