Foto de Jordan Whitfield
Las encuestas de establecimientos y hogares contaron dos historias diferentes en mayo. Las cifras de puestos de trabajo para el mes fueron sorprendentemente altas, y la encuesta mostró una ganancia de 339.000 puestos de trabajo. Además, las cifras de los dos meses anteriores se revisaron al alza, por lo que el promedio de tres meses ahora se sitúa en 283.000 puestos de trabajo. Al mismo tiempo, la encuesta de hogares mostró una caída en el empleo de 310.000, con la tasa de desempleo aumentando a 3,7 por ciento.
Horas de otoño en mayo
A pesar del gran aumento en los puestos de trabajo, el índice de horas totales en realidad bajó un 0,1 por ciento en mayo. Hemos estado viendo un acortamiento de las semanas laborales promedio a lo largo del año, con el índice de horas agregadas todavía por debajo de su nivel de enero. En comercio minorista ha caído más de un 1,0 por ciento en este cuatrimestre, mientras que en ocio y hostelería ha bajado un 0,4 por ciento. Parte de esta debilidad es el resultado de una cifra extraordinaria para enero, pero desde entonces, las horas reales trabajadas han aumentado mucho más lentamente que los puestos de trabajo.
Esto es importante porque las horas trabajadas son la medida más directa de la demanda de mano de obra y de los datos de productividad. Parece que los empleadores están contratando a más trabajadores, porque ahora pueden hacerlo, y están haciendo que su fuerza laboral existente trabaje menos horas. Esto invierte el patrón visto anteriormente en la recuperación.
La caída de horas también es una buena noticia desde el punto de vista de la productividad. El promedio del índice en lo que va del segundo trimestre está por debajo del promedio del primer trimestre. Esto debería significar que veremos una cifra saludable de crecimiento de la productividad para el trimestre.
El crecimiento salarial es del 4,0 por ciento
Este informe brindó más evidencia de la moderación del crecimiento de los salarios. La tasa anualizada de crecimiento de los salarios durante los últimos tres meses fue del 4,0 por ciento. Durante los últimos seis meses fue del 3,9 por ciento. Esto está por debajo de una tasa anual del 6,6 por ciento a principios de 2022. La tasa actual es solo un poco más rápida que la que vimos en 2019 y debería estar cerca de un ritmo consistente con el objetivo de inflación del 2,0 por ciento de la Reserva Federal.
También parece que el crecimiento de los salarios continúa siendo más rápido para aquellos que se encuentran en la parte inferior de la distribución salarial. El salario promedio por hora para los trabajadores de producción y no supervisores en el ocio y la hospitalidad ha aumentado a una tasa del 7,9 por ciento en los últimos tres meses y del 4,7 por ciento en los últimos seis meses.
La tasa de participación en la fuerza laboral en edad de máxima demanda aumenta
Hubo algunas buenas noticias en la encuesta de hogares. La tasa de participación en la fuerza laboral (LFPR, por sus siglas en inglés) para los trabajadores en edad productiva (de 25 a 54 años) subió hasta el 83,4 %, 0,3 pp por encima de su pico previo a la pandemia. Esto fue impulsado por un aumento en la LFPR para mujeres a 77.6 por ciento, la tasa más alta de la historia. La LFPR para hombres cayó 0,1 pp y ahora está 0,5 pp por debajo de su pico previo a la pandemia.
Proporción de desempleo debido a renuncias voluntarias cae bruscamente
La proporción de desempleo debido a las personas que renunciaron voluntariamente a sus trabajos cayó 1,2 pp a 12,6 por ciento, el nivel más bajo desde diciembre de 2021. Esto es 1,0 pp por debajo del promedio anual de 2019. Esto indica que los trabajadores son mucho más cautelosos acerca de renunciar a un trabajo antes de tener uno nuevo alineado.
El desempleo afroamericano aumenta en mayo, el desempleo hispano desciende
Hubo un salto de 0,9 pp en la tasa de desempleo de los trabajadores negros al 5,6 por ciento, luego de alcanzar un mínimo histórico en abril. Es probable que parte de este aumento sea solo un error en los datos, pero el aumento es lo suficientemente grande como para indicar un debilitamiento real en las perspectivas del mercado laboral de los trabajadores negros.
Por el contrario, la tasa de desempleo de los trabajadores hispanos cayó 0,4 pp a 4,0 por ciento. Esto vincula un mínimo histórico alcanzado anteriormente en la recuperación.
La construcción continúa agregando empleos, la fabricación pisa agua
Históricamente, la construcción y la manufactura han sido los dos sectores de la economía más sensibles al ciclo y donde la pérdida de empleo asociada con una recesión aparece primero. La construcción agregó 25,000 empleos en mayo, e incluso la construcción residencial agregó 2,500. La fortaleza continua en la construcción residencial se debe a la gran acumulación de viviendas sin terminar como resultado de los problemas de la cadena de suministro en la pandemia.
La industria manufacturera perdió 2.000 puestos de trabajo, después de ganar 10.000 puestos de trabajo en abril. El empleo en el sector se ha reducido en 1.000 desde enero. Si estuviéramos viendo signos de una recesión, habría un ritmo mucho más rápido de pérdida de empleo.
Las ganancias laborales se extienden ampliamente entre los sectores
La mayoría de los sectores agregaron empleos en mayo. El cuidado de la salud fue el que más ganó, agregando 52,400 empleos, y el sector de servicios profesionales y técnicos agregó 42,700 empleos. El empleo en este último ahora se encuentra en 1.174.000 (12,1 por ciento) por encima de su nivel previo a la pandemia.
Los restaurantes agregaron 33,100 empleos, mientras que el comercio minorista agregó 11,600. El empleo en restaurantes ahora está solo un 0,4 por ciento por debajo de su nivel previo a la pandemia.
Los gobiernos estatales agregaron 19,000 empleos, mientras que los gobiernos locales agregaron 30,000 empleos. El empleo en los dos sectores ahora está por debajo de los niveles previos a la pandemia en un 1,7 por ciento y un 1,2 por ciento, respectivamente. Al ritmo actual de contratación, ambos sectores volverían a su nivel de empleo anterior a la pandemia para finales de año.
El cuidado infantil agregó 3.600 puestos de trabajo, mientras que los hogares de ancianos agregaron 2.900 puestos de trabajo. El empleo en los dos sectores se ha reducido ahora en un 4,8 por ciento y un 11,6 por ciento, respectivamente.
Los servicios de información pierden 9.000 puestos de trabajo
Los servicios de información son la categoría que más se corresponde con el sector tecnológico. Eliminó 9.000 puestos de trabajo en mayo, con una reducción del empleo de 45.000 (1,4 por ciento) desde su punto máximo en noviembre. Aún así, a pesar de la exageración de un desastre tecnológico, el empleo sigue aumentando en 17,000 desde su nivel hace un año y 176,000 desde el nivel anterior a la pandemia. El desempleo en el sector se sitúa en el 2,5 por ciento, por debajo del 2,9 por ciento de mayo pasado.
El informe de mayo tiene muchos aspectos positivos, pero también genera serias preocupaciones
El fuerte crecimiento del empleo informado en la encuesta de establecimiento ciertamente no es consistente con una economía que cae en recesión. Al mismo tiempo, vale la pena señalar que la historia de las horas es muy diferente de la historia de los puestos de trabajo, ya que las horas agregadas en realidad disminuyeron en los últimos cuatro meses.
El aumento del desempleo en la encuesta de hogares es motivo de preocupación. Por regla general, la encuesta de establecimientos es la medida mucho más fiable del mercado de trabajo, pero no se puede ignorar un aumento del paro de 0,3 pp. Además, la fuerte caída en la proporción de desempleo debido a renuncias es evidencia de un debilitamiento del mercado laboral.
Si el objetivo de la política de tasas de interés de la Fed era debilitar el mercado laboral, parece que se cumplió su deseo. Con suerte, no veremos un mayor deterioro, pero es difícil intentar predecir el futuro con base en este informe.
Esto apareció por primera vez en el blog Beat the Press de Dean Baker.
Source: https://www.counterpunch.org/2023/06/05/mixed-signals-in-the-may-jobs-reports/