Los inversores no venden oro para comprar Bitcoin.

Desde su lanzamiento, los ETF de Bitcoin (BTC) han sido testigos de una gran entrada de fondos. Al mismo tiempo, los ETF de oro siguieron el camino opuesto, con una pérdida de capital. Por lo tanto, muchos entusiastas de Bitcoin celebraron un posible cambio en el interés de los inversores del “oro físico” al “oro digital”.

Sin embargo, el banco JP Morgan cuestionó esta tesis en un informe presentado a sus clientes el jueves (14). Según el banco, los inversores institucionales y los particulares han estado comprando oro y BTC este año al mismo tiempo. En otras palabras, no hay distinción entre los dos activos en las carteras globales.

Hay espacio para Bitcoin y el oro

Las salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro y un aumento en las entradas de ETF de Bitcoin han planteado la posibilidad de que los inversores estén cambiando del metal precioso a la criptomoneda, según el informe. En este sentido, surgió la tesis del “cambio en la reserva de valor”, especialmente después de los récords de recaudación de fondos batidos por los ETF de Bitcoin.

Sin embargo, JP Morgan no está de acuerdo con esta afirmación y va por otro camino. Para ellos, los inversores siguen dando espacio a ambos activos, sin hacer distinciones.

“Los inversores privados y los particulares han extendido tanto el oro como el Bitcoin en lo que va del año en lugar de pasar del primero al segundo”, escribieron los analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.

Si los flujos divergen en los ETF al contado, la situación es diferente en los mercados de futuros. Los inversores han abierto posiciones tanto en BTC como en oro desde febrero.

“Además de los inversores minoristas, los inversores institucionales especulativos, como los fondos de cobertura, incluidos los operadores de impulso como los CTA, también parecen haber propagado el repunte comprando futuros de oro y Bitcoin desde febrero, quizás en mayor medida que los inversores minoristas”, escribieron los autores.

El análisis del banco muestra que en los futuros el oro sigue siendo dominante en términos de intereses. Si bien los inversores abrieron posiciones equivalentes a 7 mil millones de dólares en futuros de BTC, esta cifra alcanzó los 30 mil millones de dólares en futuros de oro”.

El riesgo de reversión a la media parece alto, dijo el banco, lo que significa que ambos activos podrían volver a sus niveles promedio.

‘Efecto MicroEstrategia’

Finalmente, el informe señala que la empresa de desarrollo de software MicroStrategy, que tiene una estrategia corporativa de comprar Bitcoin, también jugó un papel en el ascenso de la criptomoneda. La compañía compró más de mil millones de dólares en BTC solo en los primeros tres meses de 2024.

A modo de comparación, MicroStrategy adquirió los mismos mil millones de dólares en BTC durante el último trimestre de 2023, señala el informe. Este ritmo acelerado de compras, combinado con el efecto inicial de los ETF, contribuyó al fuerte aumento de las criptomonedas a principios de este año.

“Creemos que las compras de Bitcoin financiadas con deuda por parte de MicroStrategy añaden influencia al actual repunte de las criptomonedas y aumentan el riesgo de un desapalancamiento más severo en una posible recesión futura”, dice el informe.